[摘要] 根据近日财政部公布2014年财政收支状况，2014年全年地方政府性基金收入4.99万亿元，其中国有土地转让权出让收入4.26亿元，同比增长3.2%。
根据近日财政部公布2014年财政收支状况，2014年全年地方政府性基金收入4.99万亿元，其中国有土地转让权出让收入4.26亿元，同比增长3.2%。
虽然与2014年预算报告的数据有所增长，但相比于2013年全年44.6%的增幅，这项收入增速已然大幅放缓。
“土地收入增长乏力，2015年预计大幅下降”，一位长期关注地方债务情况的业内人士表示。这样的说法得到了申万宏源首席分析师范为的认同：“土地财政的增速只有3.2%——不可持续的增长，2015年更少都有可能。”
一直以来，土地财政和城投债是地方基建项目的两大融资渠道，然而，目前来看，这样的模式似乎已经走到了头。2015年，城投债将迎来偿债高峰期，据联合资信估算，城投债2015年到期规模合计4450.07亿元，占2014年3.2万亿存量城投债的13.90%，若考虑存量城投债2015年的付息情况，估计城投企业2015年还本付息总额超过6500亿元，创历史新高。
联合资信工商企业评级总监刘小平认为，自身偿债资源方面，主要为可变现的土地资产，受房地产市场行情影响，二、三线城市土地市场仍将延续2014年低成交状况，因此，中西部地区城投企业、低行政级别的区县城投企业、以及部分土地供过于求的省市所属的城投企业，通过土地资产变现偿还债务的能力偏弱;自2015年以来，针对城投企业的信贷及发债政策已明显收紧，在城投企业过渡期的其他融资方式和融资政策尚未明朗的背景下，城投企业外部融资压力加大。
“城投债风险有两种，一是道德风险，一是偿付风险”。在范为看来，城投债作为一种相对低成本的融资方式，其在多数地市级政府债务结构中占比不会超过百分之三十，因而真正面临偿付困难的情况并不多。不过，在地方债务甄别结果仍不清晰的情况下，城投风险评估尚待定论。
范为指出：“进入2015年以后，城投债发行速度会降低很多，借新还旧的路实际上受到了很大的制约，同时，土地财政增长放缓，这两种情况都对偿债能力形成了限制。”
“未来偿债方式的拓展和创新是需要考虑的问题，一些地区也在考虑通过资产证券化盘活资产”，范为说道。目前，项目债等创新品种被看做将来替代城投债的融资主力，同时，多个省市推出PPP项目，不过，在范为等多位业内人士看来，PPP模式仍然有待制度层面的完善：“民间资本如何参与、监督，这需要建立适当的制度”。
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