[摘要] 在17日大涨2.2%后，沪指直逼4300点报收4287.3点。相关数据显示今年年初至今，沪指涨幅高达32.54%，行情如此之凶猛，有关部门伸出了“有形调控之手”。
在17日大涨2.2%后，沪指直逼4300点报收4287.3点。相关数据显示今年年初至今，沪指涨幅高达32.54%，行情如此之凶猛，有关部门伸出了“有形调控之手”。
上周五收盘后，证监会发言人表示不得以任何形式进行场外配资、伞形信托，随后证券业协会、证券投资基金业协会、上证所和深交所联合发通知支持融券业务，在市场一片担忧中，证监会又在上周六表态，该通知是为了促进融资融券业务发展，并不是鼓励卖空，更不是打压股市。
4200点之上，A股何去何从？4月18日，北京的一个私募会议上，有“小李飞刀”之称的北京和聚投资总经理李泽刚表示，现在大的形势之下会在局部领域吹出一个泡沫，泡沫自有其合理性。“如果你视而不见，将失去一轮重大的投资机遇期。”
泡沫投资
《财经日报》记者了解到，如果说目前处于行情的上半场，那么一个特点是在杠杆金融工具丰富的大时代下，一批嗅觉敏锐的人在迅速加杠杆。
在这轮市场上涨的行情中，与大多数投资者不太一样的是，国金证券策略团队认为，“杠杆牛”是“果”而非“因”。其认为，上周末监管层规范“两融”业务，指向在于调控增量杠杆资金。
李泽刚表示，在杠杆之下的这波行情一定会吹一个泡沫出来。
截至4月17日收盘，沪指报收4287.3点向4300点逼近。这样的行情下，“贵不贵买不买”是多数投资人纠结的。
尽管近期涨势凶猛，不过李泽刚放大到过去五年发现：沪深300并没有追赶上道琼斯指数，蓝筹中传统行业的盈利状况处于历史低点，除银行股外多数企业的盈利状况不甚乐观。因此他认为蓝筹估值在20倍左右时，市场并没有太大的泡沫可言。
通常来说，A股分为以蓝筹股为代表的大票和以中小盘为代表的小票，李泽刚也承认，中小盘的确有泡沫，而在二元结构当中，固定会在局部领域吹出一个泡沫，这种泡沫是有其合理性的。
“创业板市场到现在没有泡沫，那才怪了。”李泽刚说。
“这类小股票市场的溢价，可能会大幅超出理性的判断。在正式注册制推出来之前，中国实际上是没有优胜劣汰的功能，反而是很多股票越烂、越小、越没有资产、越没有负债，那么，它的弹性会越好。”李泽刚说。
“市场就是这样，能看到10倍的空间，就先干到10倍的空间，至于三年以后，是不是业绩能涨10倍，这个留给后人去回答。”上海朱雀投资董事长李华轮也基本上认同李泽刚的观点，他把这种在泡沫中寻找投资机会的方式称作“泡沫投资”。
“这种现象可以把它叫做泡沫投资。我们的判断是，结合有效监管下不产生颠覆性的影响，对经济和社会的促进作用从实践来看更加重要和显著。”李华轮说。
在李华轮看来，在微观层面，高估值会激励企业家的斗志和冒险精神；宏观层面，则有助于引导社会前瞻、调整资源配置、提高效率，引导产业发展方向，同时提高重复建设的成本。
时代阿尔法
“站在中长期的角度来看，我们认为主要矛盾不是4000点或者6000点。”李华轮认为，时代变迁中代表时代及内在的投资机会，是其为看重的。
历史情形是，2003、2004年时，钢铁、石化、能源、电力、银行、汽车等代表了当时经济增长的驱动力；2006、2007年时，有色、非银、白酒、工程机械、造船航空等则代表当时投资驱动经济的特征。而2012年以来，以成长股为代表的这轮牛市，涨幅的板块分布在传媒、卫生健康、军工、互联网+、制造业等各方面，也与经济和社会的变化息息相关。
“对于阿尔法投资而言，重要和值得珍惜的就是每个时代的阿尔法，我们一定要重仓把握在各个时代能够代表经济具有爆发性的领域。”李华轮表示。
回想十年前的牛市，股权分置改革是核心原因之一。在李泽刚看来，国企改革是这一轮大牛市行情的核心驱动力之一。
李泽刚认为，通过资本市场这个平台实现改革目标，背后是国家改革的意志，动力和愿望非常强烈。现在股票市场的行情，恰好为国企改革提供了舞台。
当前，国有企业在A股市场无论数量还是规模都占了整个A股市场的半壁江山，尤其总市值占到65%～70%。
“目前观察到的情况是，它对资本市场的影响、深远程度可能跟十年前是一样的。国企改革很有可能会形成一场运动，这是我们现在来看可能还没有料到的。”李泽刚表示，各个地方都需要很多窗口公司来试场国有资产的整合平台，所以乌鸡变凤凰的故事会在这个领域发生。
2014年全年，沪深300外大概有一半股票停牌过，其中涉及到并购同业、收购上下游、定向增发，或剥离不良资产等。李泽刚预计，2015年前后极可能迎来中国证券史上“，后无来者”的一波并购潮。
“首先注册制推出来之后二级市场跟一级市场仍然存在显著价差，造成产业资本有极大的动力通过并购重组进行套利。”李泽刚解释道，按照目前的这种价差，创业板二级市场给80倍，一级市场也许只有20～30倍，这样会形成一个正向循环，当二级市场高估时就去做资本运作，市场一旦认为要产业整合时会给更高的估值，滚雪球效应出现。
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