央行货币报告释放信号:房地产信贷投放"松动"

第一财经日报  2015-02-16 08:50

[摘要] 市场普遍认为，在稳健货币政策基调之外，人民银行将继续通过新型货币政策工具进行基础货币投放。此外，对房地产行业信贷投放的松动已成为市场关注焦点。

关键词三：待补。即基础货币缺口待补

“保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，”人民银行四季度货币政策报告称降息“已经使得企业融资成本高问题有一定程度缓解”，“稳健货币政策取向并未发生变化”。

“表明人民银行仍在强调货币政策中性特质，未来货币宽松节奏或比资本市场预期的要慢。”钟正生表示，2014年人民银行货币政策工具(包括公开市场操作、再贷款再贴现和其他流动性支持工具)供给基础货币约2 万亿元，同比多增2.1 万亿元；外汇占款供给基础货币约6400 亿元，同比少增2.1 万亿元。

钟正生推算2015年基础货币缺口将达到3万亿左右，光靠结构性货币政策工具来填补压力太大，且存在投放流动性期限偏短的问题。“因此，今年降准是必然的，只是时间迟早的问题。可见，人民银行货币政策工具取代外汇占款成为基础货币供给的主渠道。”

无独有偶，2月11日，人民银行宣布在推广分支机构常备借贷便利，对象包括城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行和农村信用社四类地方法人金融机构，采取质押方式发放。

这是不是也出于基础货币政策释放的考虑？

民生证券首席宏观研究员管清友称，这也就意味着如果资金利率出现大幅上行，人民银行会通过常备借贷便利平抑，让资金利率稳定在一个利率走廊之内，这等同于向市场传递了“流动性会保持适度宽松”的信号。

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